Облигации Россельхозбанка

Облигации Россельхозбанка могут служить полноценной заменой срочному депозиту, открываемому в этой финансовой организации. Они дают возможность получить большую доходность и зафиксировать ее на более длительный срок, чем любой из предлагаемых РСХБ в 2020 г. вкладов.

Плюсы инвестирования в облигации Россельхозбанка

Россельхозбанк — это учреждение, полностью контролируемое государством. В случае возникновения финансовых проблем оно получит поддержку. Например, в мае 2020 г. на его докапитализацию правительство выделило 10 млрд руб. Это означает, что его можно рассматривать как сверхнадежного эмитента ценных бумаг. Вероятность объявления дефолта по его облигациям минимальна. Такое вложение столь же безопасно, как открытие депозита в банке, и имеет относительно такого решения следующие преимущества:

• доходность инвестиции выше на 1-2%;
• в любой момент можно продать бумаги и сохранить при этом накопленный купонный доход;
• существует возможность заработать не только на процентах, выплачиваемых эмитентом, но и на росте биржевой стоимости бондов.

В сравнении с инвестированием в другие активы в качестве преимуществ можно назвать:

• отсутствие оснований опасаться провала котировок из-за снижения кредитного рейтинга эмитента;
• достаточный уровень ликвидности.

Покупка облигаций Россельхозбанка

Чтобы купить облигации Россельхозбанка, человеку необходимо заключить договор брокерского обслуживания с любой компанией, предоставляющей доступ на Московскую биржу. Инвестировать деньги в облигации непосредственно в любом отделении банка нельзя.

После подписания договора необходимо:

1. Пополнить брокерский счет.
2. Открыть торговый терминал.
3. Найти интересующую облигацию.
4. Подать заявку на ее покупку, указав цену и требуемое количество бумаг.

Большинство брокеров предоставляет возможность подать заявку на покупку активов по телефону. Но в этом случае комиссия посредника может быть существенно выше.

Таблица: выпуск

В таблице перечислены находящиеся в обращении в 2020 г. облигации Россельхозбанка. Бумаги отсортированы исходя из даты ближайшей купонной выплаты.

Стоимость облигаций

Биржевая стоимость облигаций всегда выражается в процентах от номинала. Ее изменение зависит от ряда факторов:

• текущей нормы безрисковой доходности;
• срока, оставшегося до погашения;
• кредитного рейтинга эмитента;
• ставки купона.

Все бонды Россельхозбанка в июне 2020 г. торгуются выше номинала. Их цена — от 100,25% до 104,55%.

Доходность и котировки ценных бумаг

С котировками облигаций напрямую связана прибыль, которую они принесут инвестору. Когда речь идет об облигациях, можно говорить о 3 видах доходности:

1. Купонной. Определяется условиями выпуска бонда. Не зависит от биржевой цены.
2. Простой к погашению. Рассчитывается с учетом величины купона и стоимости, по которой покупается облигация.
3. Эффективной к погашению.

Цифра, которую инвестор видит в торговом терминале, представляет собой третий вид доходности. Она показывает среднегодовой процент прибыли, которую получит инвестор, если:

• только купит облигацию по текущей цене;
• будет реинвестировать в нее все полученные от Россельхозбанка купоны в эту же бумагу и по той же стоимости.

По состоянию на середину июня 2020 г. средняя эффективная доходность классических облигаций Россельхозбанка составляла 5,2% — 5,9%.

Вечные облигации 08Т1

Классические облигации, которые выпускают юридические лица, подразумевают полный возврат номинала в заранее назначенную дату. Банки имеют право выпускать облигации, которые никогда не выйдут из обращения. Поэтому такие бумаги называют вечными. К таким бондам также применимы термины младшие или субординированные. Это связано с тем, что обязательства эмитента по таким бондам существенно меньше, чем по стандартным долговым бумагам.

Вернуть деньги, вложенные в такие активы, можно, продав их другому инвестору. Кроме того, условия выпуска чаще всего предполагают оферту. Таким термином называют дату, в которую бумаги может выкупить эмитент.

Субординированные облигации могут в любой момент быть списаны с баланса банка, если этого потребуют нормы достаточности капитала. Это стандартная практика, основанная на международных соглашениях. Поэтому риски инвестирования при вложении в такие активы повышаются.

Несмотря на это, они пользуются большим спросом у инвесторов. Например, субординированные облигации Россельхозбанка можно купить только дороже номинала. Котировки начинаются от 107%.

Цена выпуска РСХБ-08Т1 в середине июня 2020 г. достигала 132% от номинала. Эти бонды имеют следующие параметры:

• купон 14,25% в год;
• выплата процентов каждые 6 месяцев;
• ближайшая оферта 23.09.20206 г.;
• объем выпуска 5 млрд руб.;
• номинал 1 бумаги 1000 руб.

Покупка такой бумаги позволяет зафиксировать доходность 7,79% на 6 лет до даты оферты. Важно понимать, что выпуск предусматривает call-опцион. Это означает, эмитент сам будет решать, выкупать ли ему облигацию в назначенный день. Кроме того, он вправе изменить ставку купона после этой процедуры.

В 2019 г. субординированные облигации были признаны слишком рискованным инвестиционным инструментом. Поэтому младшие бонды, выпущенные в 2019 г. и позже, будут доступны только квалифицированным инвесторам. За людьми, не имеющими этого статуса, сохранилось право приобретать подобные активы, размещенные до изменения законодательства. Вследствие этого облигации РХСБ 08Т1 по-прежнему подходят для покупки.

Таблица: сравнение доходности

Таблица сравнения купонной доходности нескольких субординированных облигаций Россельхозбанка.

Изменения по процентным ставкам

В 2019 г. и первой половине 2020 г. в России и мире наблюдалась тенденция к снижению процентной доходности. Нет оснований полагать, что в ближайшее время регуляторы ведущих стран откажутся от нее. На июньском заседании ЦБ РФ планируется снизить ключевую ставку до 5%. Это приведет к дальнейшему ухудшению условий банковских вкладов.

Снижение их привлекательности в свою очередь подтолкнет инвесторов к вложению в облигации. Новые выпуски при этом также будут эмитироваться с пониженным купоном. Благодаря этому будут расти биржевые котировки старых бондов, дающих больший процентный доход.

Если ЦБ РФ продолжит свою решительную политику по снижению ключевой ставки, сегодняшние котировки облигаций могут вырасти дополнительно на 3-5% и более.

Инвестирование в Россельхозбанке

Россельхозбанк предлагает не только размещение средств на депозитах, но и брокерские услуги. С его помощью можно получить доступ к основным секциям Московской биржи, а также к внебиржевому рынку.

РСХБ предоставляет услуги по ведению стандартного брокерского счета и ИИС. Среди его достоинств можно выделить:

• высокую надежность;
• наличие собственной торговой платформы РСХБ Брокер;
• отсутствие дополнительной комиссии за прием поручений по телефону;
• низкие комиссии.

Размер вознаграждения брокера за сделку, совершенную клиентом на основном рынке Мосбиржи, зависит от тарифного плана и оборота за сутки. При подключении к обслуживанию по базовым условиям и объеме торгов, не превышающем 100 тыс. руб. в день, удерживается 0,05% от суммы контракта. Для сравнения, в других компаниях эта величина может достигать 0,3%.

Главным недостатком этого брокера длительное время считалась невозможность совершать операции на валютной секции Мосбиржи. Это ограничение было устранено только в феврале 2020 г. Сегодня среди неудобств Россельхозбанка можно назвать:

• отсутствие выхода на Санкт-Петербургскую биржу;
• неимение возможности торговать с единого счета на всех доступных секциях;
• многократные жалобы начинающих инвесторов на невозможность дистанционного открытия счета, несмотря на то что такая опция заявлена на сайте брокера.

Россельхозбанк не входит в число ведущих российских брокеров. Например, по результатам марта 2020 г. Сбербанк превосходил его по числу активных клиентов в 170 раз.

Премиальные за риск

Под премией за риск инвесторы понимают разницу между 2 величинами:

• процентом, который приносит актив;
• нормой прибыли безрискового вложения, за которую принимается доходность государственных облигаций.

Покупая бонды РСХБ в июне 2020 г., можно к концу срока их обращения получить выгоду на 1-2% больше, чем при вложениях в ОФЗ. Однако это утверждение касается не любого выпуска. По части облигаций инвестор получит не более 5%. Показатель этого уровня демонстрируют и бумаги Минфина.